上海汽車乘用車發展的成功模式能否復制到商用車領域?

上海汽車在過去的十幾年里先后通過和德國大眾、美國通用的合資，引進技術，成功地取得了中國乘用車市場的領頭羊地位。我們分析上汽成功的經驗有四條:合資引進技術，先發占領市場；國產化零部件，形成供應鏈的競爭優勢;多合作伙伴的競爭博弈增強合作地位;自主開發增強話語權。我們認為上海汽車乘用車發展的成功模式能復制到商用車領域。其路徑是：尋找世界級的商用車合作伙伴，利用其強大的零部件實力進行國產化工作降低成本，最后是雙品牌戰略，自主和合資品牌一起發展。

菲亞特能否承擔這樣的重任和角色?

菲亞特是世界著名的汽車公司，其在乘用車和商用車領域皆有杰出的品牌和地位。它是目前不景氣的汽車行業里日子最好過的企業，利用這次世界金融危機，公司正在大幅度擴張自己的市場和領域。在商用車領域其旗下的依維柯集團是歐洲的著名商用車專家，其主要產品覆蓋重卡，中卡，輕卡和輕客等領域，因此菲亞特的產品實力和技術實力是可以承擔這樣的重任和角色的。通過加強和菲亞特的合作，上汽能獲得一系列的成熟技術支持，能迅速開發出滿足市場需求的新產品。

如何從資源整合的方面配合戰略目標的實施?

上海汽車旗下有不少商用車整車公司和關鍵零部件公司：以中重卡為主的上汽紅巖，以輕客為主的南汽依維柯，以輕卡為主的南汽躍進，以大中客為主的申沃客車，以重卡和大中輕客為主的匯眾汽車等；關鍵零部件主要是上柴股份和上汽菲亞特動力。因此這些資源需要整合到一個合資公司，然后通過產品組合的方式共同應對市場開發。我們認為上汽可能會和菲亞特成立一個合資公司，共同管理這些商用車公司，菲亞特專注于產品和技術，上汽關注于管理和市場，這樣才有可能把上汽的商用車短板變成市場的重要競爭者。

為什么要發展商用車業務?

商用車市場在最近的幾年里得到國內外巨頭的重視，我們可以從四個方面得出發展商用車的必要性：第一，中國商用車市場在技術升級的背景下是世界上最有潛力的市場，無論是中重卡和大中客都是未來的產品方向，加上排放和舒適度的技術升級，中國市場是眾多世界級巨頭的首選市場；

第二，商用車領域我們具有比較優勢，發達的重工業水準和便宜的勞動力是我們的市場競爭法寶，中國的商用車領域具有成為世界工廠的潛能。

第三，市場競爭的格局造就了商用車不進則退的危機。從重汽和曼的合作，江淮和卡特比勒的合作，廣汽和日野的合作，江鈴和福特的合作，東風和日產的合作，福田和奔馳的合作等等，世界著名的商用車企業已經把中國的中重卡市場作為主戰場，因此，在這樣的競爭格局下，商用車企業不進則退。

第四，從乘用車企業轉向商用車企業比較容易，特別是在技術開發和管理能力上，乘用車企業轉向商用車領域具有優勢。

整合資源，有利于公司突破商用車短板

我們認為:上汽和菲亞特攜手，利用上汽的管理和市場優勢，菲亞特的產品和技術優勢，通過一系列的公司整合，將有利于公司突破商用車的短板。我們對上海汽車商用車的未來發展持樂觀評價，我們認為這個合作對上海汽車和上柴股份的股價將帶來正面影響，我們維持上海汽車的買入評級。