報(bào)告摘要：

11月29 日，我們和機(jī)構(gòu)客戶一起參加了公司股東大會和投資者交流會。公司對"十二五"規(guī)劃進(jìn)行了重大調(diào)整，明確未來兩年"做強(qiáng)做大商用車，做精做優(yōu)乘用車"，戰(zhàn)略聚焦輕卡、MPV 和SUV 三業(yè)務(wù)。股東大會通過了增資揚(yáng)州江淮并投資年產(chǎn)10 萬輛皮卡的項(xiàng)目。揚(yáng)州江淮注冊資本為3750 萬元，公司持有67%的股票，本次增資3.77 億元，根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展分布實(shí)施。江淮皮卡業(yè)務(wù)近幾年增長較快，2010 年銷售3796 輛，2011 年銷售9538 輛，2012 年銷售13489 輛，2013 年1-9 月份銷售11302 輛，發(fā)展勢頭較好。本項(xiàng)目有利于擴(kuò)大公司在商用車方面的競爭優(yōu)勢，符合公司做大做強(qiáng)商用車的戰(zhàn)略需要。

 明年將有兩款MPV 投放市場，一個(gè)是更高端的M6，一個(gè)是更經(jīng)濟(jì)的M3，將有效地?cái)U(kuò)大公司在MPV 市場上的傳統(tǒng)優(yōu)勢。

明年二季度配置1.5TGDI 動(dòng)力的瑞風(fēng)S5 將批量上市，瑞風(fēng)S5 的自動(dòng)擋也將同步上市。我們認(rèn)為，隨著車型不斷豐富、質(zhì)量日趨穩(wěn)定、營銷力度不斷加大，明年月均銷量5000 輛以上應(yīng)是非常合理的預(yù)期。

小型SUV 和悅S30 也將于二季度上市。考慮到S30 與今年11 月2 日上市的和悅A30 同平臺，屆時(shí)車型相對成熟且質(zhì)量穩(wěn)定，有望成為公司利潤的新的增長點(diǎn)。另外，明年還將上市和悅A20 轎車。

維持2013-2015 年EPS 分別為0.85 元、1.26 元、1.68 元的盈利預(yù)測不變，繼續(xù)維持公司"推薦"的投資評級。